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九大機構看后市:外圍擾動不改春季攻勢 積極持股過節

來源:885財經 2020-01-13 16:27:18 收藏(0 評論(0 點贊(0

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摘要:國盛策略:做多窗口繼續 繼續看多周期核心資產  展望:做多窗口繼續,繼續看多周期核心資產——近期外資加速流入A股市場。此...

  展望:做多窗口繼續,繼續看多周期核心資產——近期外資加速流入A股市場。此前市場普遍擔憂2020年MSCI暫緩影響外資流入。然而我們此前在《外資研究手冊》和《2020年十大預測》中已反復強調外資入場趨勢不會改變,今年仍將維持大幅流入。從2019年11月底MSCI完成第二階段的最后一次擴容以來,外資持續保持大幅流入。12月凈流入規模達到729.94億的歷史新高,而1月至今也已再度流入343.02億。

  中信證券:預計市場從快漲和輪動回歸到常態

  市場進入業績驗證期,盈利預期上修動能仍在,但預計增長暫時追不上估值的擴張。增量資金的慣性流入暫時支撐了估值繼續擴張,但當前市場已階段性充分反映經濟企穩預期、通脹可控以及貿易協議對人民幣匯率的正面影響,預計增量資金流入速率放緩,市場上行有慣性但動力在減弱,預計將從快速上漲和輪動回歸到常態。我們依然認為最終市場風格會回歸價值,維持對低估值且受益于基本面企穩品種的推薦,同時重點關注地產產業鏈和新能源車產業鏈。

  粵開策略:A股對地緣沖突有免疫力 積極持股過節

  地緣沖突對A股的影響主要來自于風險偏好的改變。從“911事件”和2003年伊拉克戰爭的影響看,A股對此具有一定的免疫力。比如,在“911事件”反應最為劇烈的十天里,全球市場大跌超10%,但A股下跌不到3%;在2003年伊拉克戰爭爆發1個月后,A股上漲9%,漲幅幾乎全球領先。

  我們統計了2001年以來,春節前后的漲跌情況,可以清晰看到,A股存在非常明顯的“春節行情”效應:春節前5個交易日,A股上漲概率達84%;春節后5個交易日,上漲概率達79%,也就是說,持股過春節是一個統計意義上占優的策略。

  海通策略:堅定信心 外圍擾動不改春季攻勢

  核心結論:①回顧2000年來8次海外局部戰爭,沒改變A股原有趨勢,因為沒影響基本面趨勢,對黃金、石油等價格影響也有限。②牛市中的春季攻勢不變,階段性壓力位是熊市最后一跌前的高點,最終發展為牛市3浪動力:企業利潤同比回升和資產配置偏向股市。③著眼20年全年,盈利是核心,利潤增速更快的科技和券商更好,春季行情階段兼顧低估值高股息的銀行地產。

  外圍擾動不改春季攻勢:近期美伊局勢緊張升級,投資者避險情緒開始升溫,A股對此也有所反應,1月8日上證綜指下跌-1.2%。目前投資者仍較擔憂外圍局勢擾動,我們回顧歷史發現局部戰爭對A股整體趨勢無影響,我們認為外圍擾動不改A股春季攻勢,春季行情暨牛市3浪正徐徐展開。

  新時代策略:股市的資金正在增多 市場進入增量階段

  我們從宏觀和微觀層面觀察到的跡象顯示,股市的資金格局正在持續改善,這個狀況會大幅緩解存量投資者對倉位和估值的擔心,由此導致2019年9月以來,雖然獲利盤很多,但是股市遇到利空的時候調整起來很強,遇到利多的時候可以中樞抬升。宏觀層面降準的落地基本上意味著2020年初的流動性會持續寬松,微觀層面,我們觀察到外資流入有所加速、融資余額比指數漲得更快、基金發行量的中樞不斷抬升,如果考慮到每年3月都是個人投資者開戶的季節性高點,未來一段時間股市可能還會出現更多資金。

  兩融、外資、基金發行都出現了異常的流入。市場每一次上漲我們都會發現融資余額的回升,但是這一次從回升的幅度來看,融資余額已經超過2019年Q1的高點,而指數還沒有超過。2015年Q3以來,融資余額/上證綜指一直維持區間震蕩,說明兩融的資金在過去幾年一直是存量交易,不是改變市場趨勢的主要矛盾。目前這一比值已經到達臨界點,我們認為一旦往上突破,將意味著融資資金將不再是存量交易,而可能進入增量階段。

  廣發策略:小市值、高商譽活躍 “冬日暖煦”入第二階段

  前期貿易條件修復risk-on疊加經濟企穩預期增強觸發“冬日暖煦”,當前逐步進入經濟數據真空期,貼現率積極變化占據主導。沿確定性最強主線進攻。“冬日暖煦”進入第二階段,配置“更強、更新、更早”。

  A股市場風格在19年11月下旬至年底呈現“補庫預期增強+寬松幅度有限”組合,低估值順周期品種迎來上行機會。年初以來則進入“補庫一致預期+寬松邊際增強”的組合,風格再次轉變,低估值因子貢獻度降低,小市值、高商譽公司表現活躍。

  國金策略:震蕩向上趨勢延續 把握低估值藍籌板塊

  投資建議:Q1為機構全年排名關鍵期,A股易躁動,市場仍積極可為。把握兩條投資主線。第一條配置主線是以外資為代表的中長線資金所布局的低估值藍籌板塊,主要集中在“大金融、地產以及其他消費、周期”等細分子板塊的龍頭公司;第二條配置主線是深挖新興產業下的美股映射配置主線,如“蘋果產業鏈、電動車產業鏈、云游戲”等。

  興業策略:權益時代“四重奏” “長牛”更順暢、持久

  年度策略《擁抱權益時代》以“四重奏”國家重視、居民配置、機構配置、全球配置,認為我們正在經歷一輪“長牛”。本周改革政策措施仍長牛信心更足。本周財政部、一行兩會等監管部門領導對改革持續發聲,讓我們的“長牛”更為順暢、更為持久。

  安信策略:年初首選科技 關注二線走強的持續性

  我們認為國內外環境整體積極,中國經濟階段企穩改善,流動性環境整體處于充裕,年初市場風險偏好較好,市場依然處于震蕩向上趨勢。即使在春節前因為流動性邊際略緊或者因為兌現回避節日期間不確定性的因素使得市場出現短暫休整,市場在春節后大概率依然維持升勢。我們維持認為年初市場環境(景氣彈性預期、流動性預期、風險偏好等),首選科技,綜合考慮今年經濟環境、盈利增速彈性、市場風險偏好、以及估值情況,我們預期,無論市場今年風格主線是科技成長還是金融周期,投資者都需要注意今年市場有可能向二線藍籌擴散的特征。


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