幸运赛车简介

短期流動性無憂 降準待來年

來源:885財經 2020-01-13 16:19:41 收藏(0 評論(0 點贊(0

牛津配資【專注股票配資的服務平臺】0

http://www.wcsdc.tw

個人資料>>

摘要:央行逆回購“十連歇”與短期資金利率下行,均顯示短期流動性比較充裕。然而,個別跨年品種利率逆勢上漲表明跨年資金需求已開始顯...

  央行逆回購“十連歇”與短期資金利率下行,均顯示短期流動性比較充裕。然而,個別跨年品種利率逆勢上漲表明跨年資金需求已開始顯現。市場對年底資金面仍不敢掉以輕心,一些機構則預計年底央行可能再次降準。12月流動性供求缺口總體不大,隱憂主要源于結構。既然大額財政支出,配合央行適時適量開展公開市場操作,基本可保障資金面平穩跨年,短期內降準必要性并不太大。考慮到春節等多因素帶來大量資金需求,下一次降準操作出現在明年一季度的可能性更大。

  截至12月1日,央行已連續10個工作日未開展公開市場逆回購操作。按照逆周期操作邏輯,這恰恰說明短期流動性較為充裕。近期資金利率走勢也證明了這一點。3日,在銀行間市場上,最有代表性的7天期債券回購利率DR007跌破2.3%,比央行7天期逆回購利率低出逾20個基點。不僅是7天期,隔夜、14天和21天等月內到期品種利率都在下行,14天期利率甚至低于7天期利率。

  年底通常是資金面偏緊的時候,眼下寬松資金面是否可持續?值得注意的是,在短期利率走低的同時,部分跨年利率逆勢走高。3日,1個月期回購利率DR1M上行20個基點至2.91%,跨年資金需求開始顯現。

  從總量層面看,12月流動性供求缺口其實不大。按往年經驗,12月銀行流動性總量水平一般都會明顯增加,表現為超儲率會出現一次躍升,背后主要是年末財政庫款集中投放在起作用。12月,4735億元MLF到期、企業繳稅、政府債券發行繳款、法定存款準備金補繳、元旦節前居民取現,這些都或多或少會造成一定的流動性消耗,但年底財政大額支出往往會形成大量流動性供應,可在總量層面確保流動性不出現明顯下降。

  隱憂主要源于結構。一是監管考核等因素的存在,從供求兩方面都會對流動性施加影響,帶來時點性波動風險;

  二是12月到期同業存單較多,商業銀行滾動續發壓力大,或增加資金摩擦;三是金融供給側改革背景下,金融體系流動性分層,之前季末已多次出現流動性結構性緊張。近期有機構調查顯示,市場參與者對年末流動性分層的看法比三季度末時更謹慎。

  流動性能否平穩跨年,關鍵取決于央行流動性操作。從9月降準到11月公開市場“降息”,貨幣政策偏向逆周期調節的態度依然清晰。鑒于此,應不必過于擔憂年底流動性風險。

  在年底財政大力度支出之前,面對MLF到期、稅期、監管考核等帶來的流動性需求上升的情況,預計央行將綜合運用MLF、逆回購操作等手段滿足機構合理流動性需求。流動性分層的問題暫時難以得到有效解決,年底個別期限資金利率仍可能出現短時波動,但總體上實現平穩跨年是大概率事件。

  既然年底有大額財政支出,配合央行適時適量開展公開市場操作,銀行體系可以實現平穩跨年,短期內再動用準備金率工具的必要性就不太大。進一步看,當前貨幣政策雖偏重穩增長,但穩定幣值、防范通脹預期擴散、結構性去杠桿等任務也需兼顧,同時還要平衡好當下與未來的關系,珍惜正常貨幣政策空間。

  考慮到明年春節時間較以往靠前,節前現金需求量大,1月又是傳統稅收大月,年初還是信貸投放較為集中的時點,專項債額度提前下達則意味著明年初就將迎來較多地方債發行,種種因素預示著明年1月資金需求量會很大。屆時,央行適時降準,既可保障跨節資金面,又可助力年初信貸投放,同時還配合了地方債發行,有望一舉多得。由此來看,下次降準出現在明年一季度可能性較大。


八八伍財經

關注885財經微信公眾號 領取更多股票漲停策略

專心 專業 專注;穿越牛熊 放心賺錢

885財經
作者文章更多>>
相關文章

熱門文章

發表評論
0條評論
最新最熱

分享到朋友圈

打開微信,點擊底部的“發現”,使用“掃一掃”即可將網頁分享至朋友圈。

幸运赛车简介 浙江飞鱼开奖 北京快3助手安装 棋牌游戏平台排名 pc蛋蛋开奖记录 排列3大师 361彩票网址 好运彩3平台官网唯一网站 加拿大28走势图-查询 彩票软件吧 万家彩票群