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量化投資的發展現狀如何?

來源:885財經 2019-09-18 16:41:39 收藏(0 評論(0 點贊(0
摘要:所謂量化投資,它是一個定量投資系統。它被西方的投資界譽為顛覆傳統投資哲學的革命,它是約翰·麥奎恩(JohnMcQueen)在1971年的時候,利用美國的富國銀行的信托投資平臺建立的,至今已經有四十年的歷史。

        所謂量化投資,它是一個定量投資系統。它被西方的投資界譽為顛覆傳統投資哲學的革命,它是約翰·麥奎恩(JohnMcQueen)在1971年的時候,利用美國的富國銀行的信托投資平臺建立的,至今已經有四十年的歷史。

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  21世紀初,得益于技術的進步降低了量化策略密集型交易的成本,定量投資者終于在世紀之交攀上了投資世界的頂峰。據統計,1988年西方市場中的量化投資基金共21只,管理的總資產約80億美元。1998年發展到136只,到2008年量化投資基金總數為1184只,管理資金的總規模為1848億美元。截至2010年11月,量化投資基金總數為1600只,管理資金的規模為2600億美元。在1988年至2010年間,量化投資基金在數量上年平均增長率為21.77%.規模上的增長率為17.14%,而同期:非量化基金數量的增長率僅為8%。受益于計算機技術和市場數據供應的完善,進入21世紀后,這一投資方式開始飛躍成長。2000年至2007年間,美國定量投資總規模翻了4倍多。而同期的美國共同基金總規模(定量+定性)只翻了1.5倍左右。定量投資在全部投資中的占比從1970年的0發展到2009年的30%以上,指數類投資幾乎全部使用定量技術,主動投資中有20%~30%使用定量技術。而量化投資標的也從最初的利率市場延伸到國債、外匯股票期權、期貨等幾乎所有投資領域。由于量化交易能實現全自動化下單,排除人的情感因素不斷優化交易模型,同時能適度地控制交易風險,而被機構廣泛采用。量化交易在美國證券期貨市場雖然僅出現40余年,但其占市場總交易量的比例已經超過了60%。

  目前,BarclaysGlobalInverstors和LSVAssetManagement是全球最大的量化投資基金。Vanguard、AmericanCentruy,Evergreen,BlueTrend,WintomCap-ital,AspectCapital,NumericInverstor,AQRCapitalManagement、文藝復興科技公司(RenaissanceTechnologies)、世坤投資咨詢有限責任公司(WorldQuantInvest-mentConsultingCo.LTD)在北京和上海都有研發辦公室,其開發了一個網頁版的仿真工具,用于檢驗量化投資模型的Alpha;德肖基金(D.EShaw)等投資研究機構都在積極開展量化投資策略基金的研究與運作。另外,也出現了一批專業提供量化投資策略服務的公司,如AtivoResearch、FordEquityResearch、When2Trade、ColumbineCapitalServices等都相當重視量化投資模型的研究與開發。其中ColumbineCapitalServices是成立于1976年的為職業財富管理人和基金等大機構投資者提供數量化研究和咨詢服務的一家獨立研究機構,研究對象包括超過6000家美國公司和近20000家非美國公司,其量化模型的核心是預測超額收益Alpha。預測模型分為成分模型、個股選擇模型和國際化模型三大類。

  未來,國內量化投資必將迎來蓬勃發展的階段,在國內市場應用前景將會非常廣闊,這是基于以下幾個方面的原因:

  (1)量化投資本身具有內在的吸引力,其自身的優勢也將使其在中國投資領域發揮更大的價值。

  (2)國內基礎衍生產品市場的發展將為量化投資的發展提供有利的條件。目前國債期貨、個股期權等衍生工具成功推出,創新型衍生產品也將陸續推出,基礎衍生產品不斷發展,極大地豐富了量化投資工具,促使量化投資策略多樣化發展。

  (3)資本市場制度建設的不斷完善為量化投資創造了有利的制度環境,推動其較快發展。

  (4)量化人才隊伍逐漸壯大,加速量化投資在國內的發展。

     海外量化投資市場獲得了巨大的發展,原因主要有以下三個方面:

  (1)機構投資者比例大。海外成熟市場多是機構投資者占據主流地位,而據海外業內人士介紹,購買量化基金的也主要是機構投資者。

  (2)成熟市場歷史悠久,數據供應市場發達。由于量化投資需要統計以往規律,極為信賴數據,與定性投資不同,模型設計不能光憑經驗和直覺,它必須要有一個科學求證的過程。這是一個嚴謹,耗時的過程,需要使用大量歷史數據。在美國通常會回頭看30年,這樣用長期歷史數據檢驗出來的模型可能更為有效。

  (3)從量化產品在海外實踐來看,確實有業績長期超越基準的產品存在。

  與海外成熟的資本市場相比,國內資本市場發展歷史較短、有效性偏弱,市場上被錯誤定價的股票相對較多,投資理念不夠成熟,留給量化投資策略去發掘市場的無效性、尋找超額收益的潛力和空間也就更大。隨著國內市場的復雜程度8益提升和投資品種數量的增加,越來越多的投資人開始關注量化投資。目前,隨著投資策略關注度的提升,量化類產品發行速度也大幅加快,國內市場掀起了一股量化產品發行和量化投資策略研究的熱潮,公募基金、陽光私募基金和券商資管等機構投資者都開展了量化投資策略的研究和推出了各自的量化產品。截至2014年6月30日,國內共有480只量化型投資產品成立。

      量化產品在海外擁有成熟的資本市場,相比國內市場就較為青澀,它的有效性也偏弱,相對來說國內的投資理念還是十分的不成熟的。但是,近年來的國內量化投資也處于蓬勃發展的階段,未來的發展前景也非常的廣闊。

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